TOP TOY再闖港股上市：外部IP依賴症難解，CEO孫元文年薪超1億元
外部IP主導營收，自有IP佔比極低
根據最新資料，TOP TOY的業績主要依賴授權IP與他牌IP，兩者在2025年合計貢獻了超過94%的收入，其中授權IP佔比51%，他牌IP佔比43.3%。這種對外部IP的高度依賴，使得公司營收結構嚴重失衡。
自有IP發展滯後，商業模式面臨挑戰
儘管TOP TOY試圖以“56.7%的自研佔比”包裝其IP運營商身份，但實際自有IP收入佔比僅為5.7%至6%，反映出其在原創IP孵化方面嚴重不足。這種模式使公司面臨一旦知名IP被競爭對手搶走，即出現“斷供”危機的風險。
利潤大幅下滑，資本路徑受質疑
數據顯示，TOP TOY去年純利為9272.5萬元人民幣，按年減少68.79%，營收雖增長，但淨利卻腰斬。其增長模式依賴門店擴張，而非原生IP驅動，導致盈利能力受限。
未來戰略方向：強化IP能力與全球佈局
公司集資計劃將用於增強IP運營能力、品牌建設、消費者互動及營銷計劃，並拓展全球全渠道佈局，試圖通過系統性建設解決當前商業模式的結構性問題。