幣安研究院：市場對AI顛覆軟件的擔憂可能過度，比特幣接近結構性底部
關稅裁決與市場風險重估
據幣安研究院最新週報分析，美國最高法院的關稅裁決雖增加了市場不確定性，但定量分析顯示其直接影響相當有限。市場可能誇大了通脹和經濟基本面的下行風險，特別是對AI顛覆軟件的擔憂可能過度。
科技股與比特幣的機械聯動消退
一旦軟件股形成持久底部，科技股與比特幣的機械聯動將消退。本週英偉達財報及Anthropic企業合作更新被視為這一方向的早期信號。
比特幣與M2貨幣供應的結構性背離
當前比特幣與全球M2貨幣供應出現歷史上持續時間最長、幅度最大的背離，主要源於三大結構性扭曲：
- 美元疲軟：通過匯率換算機械性推高M2名義值。
- 現貨ETF獲批：使機構將比特幣與軟件股歸類為同一高波動科技因子。
- 實際利率維持高位：使貨幣市場基金成為有競爭力的風險資產替代。
背離收斂需滿足科技股企穩、實際利率下降及美元穩定三個條件，預計可能於2026年下半年至2027年初實現。
多項技術指標指向市場底部
多項技術指標顯示市場接近結構性底部：
- 已實現盈虧比：自2023年以來首次跌破1。
- 槓桿率：回升至11月高點。
- 期權防禦性頭寸：達FTX崩潰以來最極端水平。
機構持倉分化
第四季度13F持倉數據顯示，價格敏感型資本（投資顧問、銀行、對沖基金）淨賣出約34,000枚BTC，而長期機構資本（政府、控股公司、私募股權）持續增持。