Bitunix分析師：停火緩解供給衝擊但不改結構壓力，政策分歧擴大

核心觀點

儘管美伊達成階段性停火，但供給衝擊尚未完全消散，需求韌性仍存，導致通脹維持高位的時間被動延長。美聯儲官員對能源衝擊將推升通脹形成共識，使利率維持高位的邏輯未被動搖。

市場對政策路徑的判斷正從“降息時點交易”轉向“高利率持續時間交易”，反映出政策滯後與通脹粘性共振的現實。

結構性因素

美聯儲政策面臨三大結構性制約：關稅傳導延遲、能源價格滲透核心通脹，以及長期高通脹對預期的再錨定風險。儘管停火降低了能源價格失控的尾部風險，但市場數據已消除衰退這一迫使美聯儲轉向的最後條件，使政策更傾向於維持高利率更長時間。

跨市場影響

風險資產的反彈本質是極端風險解除後的再定價，而非基本面改善。能源價格雖未爆發式上行，但難以迴歸衝突前水平，形成“高位鈍化”狀態，持續侵蝕企業成本與消費能力。金融條件因風險偏好回升而邊際放鬆，形成對通脹更不利的組合。

加密市場結構

BTC此次上漲屬於「風險釋放後的流動性回補」，而非新增資金主導的趨勢行情。清算數據顯示，上方73000–73300區域存在高密度流動性與潛在壓力帶，短期突破後未能穩定承接，顯示追價資金不足；中間70100–69800區間為當前主要換手與震盪核心；下方66600–64800形成較強承接與多頭清算堆積區。整體結構呈現典型「上方誘多流動性、下方承接流動性」的對稱分佈，表明在宏觀不確定性未被真正解除前，BTC更接近風險偏好的結果變量。

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