摘要：商業化模式仍在探索中。(36kr.com)
12月21日，通用人工智能（AGI）公司MiniMax（稀宇科技）通過港交所聆訊；兩天前，北京智譜華章科技股份有限公司（智譜）亦通過聆訊並披露聆訊後招股書。兩家公司正加速衝刺港交所IPO以籌措後續研發資金。(36kr.com)
公司背景與定位：智譜成立於2019年，由清華大學計算機系相關團隊孵化；MiniMax成立於2021年，創辦人為前商湯副總裁閆俊傑。兩家公司曾被業界列為所謂「AI六小虎」成員。(36kr.com)
業務模式與產品：智譜以本地化部署為主、面向大型私企與公共部門；MiniMax則採B端與C端並重路線，推出面向C端的Talkie／星野、海螺AI、MiniMax Agent等產品，報告稱MiniMax的C端收入占比超過七成，其中Talkie／星野截至今年9月底用戶數達1.47億。(36kr.com)
營收與盈虧情況：智譜2022–2024年營收分別約0.57億元、1.25億元、3.12億元人民幣，2025年上半年營收約1.91億元；但自2022年以來累計研發開支逾44億元、淨虧損合計約62.47億元（經調整後約49.36億元）。MiniMax自2023年起產生收入，2023／2024年營收約為346.0萬美元與3052.3萬美元，今年前三季約5343.7萬美元；同期研發開支合計約4.50億美元、淨虧損約13.20億美元（經調整後約5.31億美元）。(36kr.com)
融資與財務儲備：智譜自成立以來完成八輪融資，累計募資逾83.6億元，招股書披露的估值約243.77億元人民幣，截至今年6月末現金及現金等價物約25.52億元；MiniMax歷經七輪融資、累計約15.55億美元，招股書披露估值約42.4億美元，截至今年9月末現金及現金等價物約3.63億美元、總現金結餘約10.46億美元，雙方投資者包含阿里、騰訊、高瓴、紅杉、經緯等產業及機構資本。(36kr.com)
競爭與商業化挑戰：文章指出，隨著阿里、字節等大型互聯網公司的加碼，獨角獸企業在基礎設施、渠道與生態方面面臨較大競爭壓力，導致資本支持趨緩，獨角獸們仍在探索可持續的商業化閉環；智譜及MiniMax均以赴資本市場籌資來支援後續研發與拓展市場。(36kr.com)