泡泡瑪特跨界小家電：LABUBU 能否支撐高毛利？

市場背景與財務數據

泡泡瑪特（Pop Mart）在 2025 年隨著 LABUBU 在全球範圍內的爆發，將其月產能從約 1000 萬件激增至 5000 萬件。根據 2025 年財報顯示，公司營收達 371.2 億元，同比增長 184.7%；淨利潤 130.1 億元，同比增長 293.3%；毛利率高達 72.1%，創下歷史新高。

產品定位與差異化

泡泡瑪特的核心優勢在於為年輕群體提供情緒價值，而小家電則屬於功能性產品。市場關注點在於如何將 IP 價值有效賦能到小家電上，使其不僅僅是廚房或桌面的工具，而是成為年輕人彰顯個性、裝點生活的情緒單品。

供應鏈與成本策略

泡泡瑪特選擇由新寶股份代工，雙方以 OEM 模式生產，此舉大幅降低了自研和生產成本。如此高的產品毛利率，正是泡泡瑪特選擇跨界進場的主要原因之一。

市場挑戰與未來展望

儘管泡泡瑪特擁有強大的 IP 影響力，但單靠 LABUBU 能否撐起其長遠未來仍存疑點。資本市場對其股價表現持觀望態度，從高峰期的 339.8 港元回落至 164 港元，近乎腰斬。未來關鍵在於泡泡瑪特能否跳出簡單的貼牌思維，探索出真正的「潮玩小家電」新賽道，將「IP 信仰」轉化為持續的高毛利。